区块链数据平台最新监测显示，山寨币季节指数（ASI）已降至 25 的低位区间。这一数值意味着在过去 90 天内，仅有 25% 的主流山寨币表现优于比特币，远未达到 75 分的 “山寨币季节” 阈值，折射出当前加密市场 “比特币独强、山寨币遇冷” 的显著格局，更给炒作 “暴涨预期” 的山寨币骗局敲响警钟。

从指数定义来看，25 分已明确进入 “比特币季节” 周期。该指数通过追踪市值前 100 的加密货币（剔除稳定币）与比特币的 90 天表现对比生成，低于 25 分的数值在历史上多对应市场风险偏好收缩阶段 —— 上一次类似低位出现在 2024 年 7 月，当时山寨币整体跌幅达 47%。当前数据更显示，即便是以太坊等龙头山寨币，其对比特币的汇率也处于多年低点，而 CESS 币等 “概念型代币” 价格已趋近于 0 美元，与指数反映的弱势趋势完全吻合。

指数低迷的背后是多重市场逻辑共振。首要原因是比特币的绝对主导地位，2025 年其市占率已接近 60%，贝莱德等机构通过 ETF 持续增持，使比特币成为 “数字黄金” 般的避险选择，挤压了山寨币的资金空间。其次是宏观流动性收紧，美联储高利率政策下，投机资金大幅撤离高风险的山寨币市场，2024 年加密领域风险投资规模已从 294 亿美元骤降至 71 亿美元。更关键的是叙事枯竭，DeFi、元宇宙等曾经的炒作概念降温，新叙事难以形成共识，导致山寨币失去资金吸引能力。

这一指数信号对普通投资者具有明确指导意义。从历史规律看，指数低于 25 时入场山寨币，亏损概率超 80%，2023 年存储概念空气币爆雷、2024 年 Meme 币崩盘均发生在类似周期。当前更需警惕借指数 “触底” 噱头的诈骗 —— 部分操盘手正炒作 “指数反转在即、山寨币即将暴涨”，其套路与此前 CESS 币的虚假宣传如出一辙：虚构技术背书、制造短期拉升假象，实则瞄准散户资金进行收割。

山寨币季节指数降至 25，本质是市场对 “无价值炒作” 的理性纠偏。对比特币而言，这是机构资金认可的体现；但对山寨币而言，尤其是缺乏技术落地的 “空气币”，指数低迷期恰是骗局暴露的高发期。中国监管部门早已明确禁止虚拟货币交易，投资者更需借这一信号认清现实：在比特币主导的市场中，山寨币 “集体暴涨” 的时代已难重现，任何宣称 “指数触底即暴涨” 的言论，都是与 CESS 币骗局同源的收割话术。