2025 年 5 月 21 日，香港立法会正式通过《稳定币条例草案》，这一举措为香港稳定币市场构建起全面且规范的监管框架，对香港金融稳定与创新发展意义重大。

一、核心定义与监管范围

该草案对 “指明稳定币” 给出明确界定，即锚定一种或多种官方货币以维持稳定价值的数字资产。在监管范围方面，清晰划定三类需获取牌照的活动：一是在香港发行法币稳定币；二是在香港或香港以外发行港元稳定币；三是向香港公众积极推广其法币稳定币的发行。这一规定确保所有涉及稳定币发行与推广的关键行为都在监管范围内，避免监管空白。

二、牌照申请与资质要求

任何希望在香港发行或经营 “指定稳定币” 的个人或实体，都必须向香港金融管理局提交正式申请。在资质审核上，要求持牌人的股本至少达到 2500 万港元，以确保发行主体具备坚实的资金基础应对潜在风险。持牌发行人必须保证储备资产由优质、高流动性资产构成，且在任何时候，储备资产市值都要至少等同于流通的法币稳定币面额。这保障了稳定币持有者有权向发行人按合理时间按面额赎回稳定币，切实维护投资者权益。

三、运营监管细则

持牌发行人需满足一系列严格的监管要求。在反洗钱方面，必须严格执行相关规定，防止资金被用于非法活动。风险管理体系要完善，能够有效应对市场波动等风险。在信息披露上，需确保充分透明，让投资者了解稳定币的运行情况。同时，要配备合格的审计人选，对运营情况进行定期审查，保障运营的透明度与稳健性。

四、沙盒机制的前期探索

香港金融管理局早在 2024 年便推出稳定币发行人沙盒，作为受监管、可控的小规模试点环境，让参与者先行测试业务和风险管理模式，监管机构也能据此细化最终法规。当时共收到 40 多份沙盒申请，最终渣打香港、安拟集团、香港电讯组成的团体，京东币链科技（香港）及圆币创新科技等 3 组参与者成功进入沙盒，积累了宝贵的实践经验，为条例的完善提供了现实依据。

五、对香港金融生态的影响

该草案的通过符合 “相同活动、相同风险、相同监管” 原则，与香港对虚拟资产的整体监管方针一脉相承。它不仅为香港稳定币市场的健康发展提供制度保障，推动稳定币在跨境支付、零售支付等领域的合规应用，还将进一步巩固香港作为国际金融中心的地位，吸引全球稳定币相关项目与资本汇聚。随着条例在后续实施过程中的不断优化，香港稳定币市场有望迎来有序、创新的发展新局面，为全球稳定币监管提供可借鉴的 “香港样本”。