在全球金融市场密切关注下，稳定币行业的监管格局迎来重大调整。香港金融管理局（金管局）于 7 月 29 日发布系列文件，明确自 2025 年 8 月 1 日起，稳定币发行人监管制度正式生效。这一举措标志着稳定币行业告别野蛮生长，步入规范发展的新阶段。

全面监管框架确立，投资者保护成核心

此次发布的文件涵盖《持牌稳定币发行人监管指引》《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》，以及发牌制度与申请程序相关说明。其中，《持牌稳定币发行人监管指引》整合 28 份行业反馈，构建起全面的监管框架。其核心要求包括储备资产全额支持、规范发行与赎回机制、强化风险管理及明确财务资源标准等。金管局将采用原则导向监管，在确保投资者保护与系统稳定的同时，允许灵活的多司法管辖区发行安排。

《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引》则基于 38 份反馈修订而成，对客户钱包管理、稳定币流通监控、“旅行规则” 遵守及非托管钱包交易风险控制等方面提出严格要求。金管局将以风险为本、谨慎监管，强调持牌人最终责任。

发牌制度明确，申请流程与责任义务细化

根据《稳定币发行人发牌制度摘要说明》，申请人须为香港注册法团或认可机构，实缴资金不少于 2500 万港元。申请流程包括初步咨询、文件提交及审批。持牌人需持续履行披露、风险管理等义务，否则可能面临牌照撤销。金融管理专员拥有监管处置权，全力保障稳定币持有人利益与金融稳定。

金管局鼓励有意申请牌照的机构在 8 月 31 日前联系，以便沟通监管期望。发牌将持续进行，准备充分的机构可在 9 月 30 日前提交申请。

监管范围与豁免明确，市场参与需谨慎

《稳定币条例》监管对象为在香港发行 “法定货币锚定稳定币” 的机构。非法定货币锚定型稳定币暂不纳入，但仍需遵守反洗钱等通用法规。

金管局特别提醒，截至目前尚未发出任何牌照。公众需警惕声称受监管或持牌的稳定币发行人及申请人，持有无牌稳定币需自行承担风险。市场参与者在公众沟通中应谨慎，虚假声称持牌或申请牌照均属违法。

随着监管新规落地，稳定币行业将在合规框架内重新审视业务模式与发展路径。对于投资者而言，更加规范的市场环境有望降低风险，但在参与稳定币相关投资时，仍需深入了解项目背景与合规情况，谨慎做出决策。